Eurobonds - វាគឺជាអ្វី? តើនរណាជាអ្នកផលិតនិងជាអ្វីដែលត្រូវការចាំបាច់ eurobonds?

នៅក្នុងទីផ្សារមូលបត្ររយៈពេលវែងគឺជាប្រភេទពិសេសនៃ eurobonds បំណុលគេហៅថា។ ខ្ចីលើពួកវាគឺរដ្ឋាភិបាលសាជីវកម្មធំ, អង្គការអន្តរជាតិនិងស្ថាប័នមួយចំនួនផ្សេងទៀតដែលមានការចាប់អារម្មណ៍ក្នុងការទាក់ទាញធនធានហិរញ្ញវត្ថុសម្រាប់រយៈពេលវែងគ្រប់គ្រាន់នៃពេលវេលានិងការចំណាយទាបបំផុតនៅ។ នេះជាលើកដំបូង, ឧបករណ៍ទាំងនេះបានបង្ហាញខ្លួននៅក្នុងទ្វីបអឺរ៉ុបនិងបានទទួលឈ្មោះរបស់ eurobond ដោយសារតែនាពេលបច្ចុប្បន្ននេះដែលពួកគេត្រូវបានគេដែលមានជារឿយបានហៅថា "Eurobonds" ។ តើអ្វីទៅជាប្រភេទនៃការចំណង, របៀបគឺជាការចេញផ្សាយរបស់ពួកគេនិងអ្វីដែលពួកគេបានផ្តល់ឱ្យដើម្បីផលប្រយោជន៍គ្នានៃទីផ្សារអ្នកចូលរួមនេះ? ចម្លើយចំពោះសំណួរទាំងនេះយើងនឹងព្យាយាមយ៉ាងច្បាស់លម្អិតនិងការដោះស្រាយនៅក្នុងអត្ថបទនេះ។

គំនិតនិងលក្ខណៈនៃការ Eurobonds មូលដ្ឋាន

នៅក្នុងពាក្យសាមញ្ញដែលយើងអាចនិយាយបានថាវាមូលបត្របំណុលជារូបិយប័ណ្ណផ្សេងគ្នាបានចេញពីរូបិយប័ណ្ណជាតិនៃម្ចាស់បំណុលនិងអ្នកខ្ចីមួយនិងបានដាក់ក្នុងពេលដំណាលគ្នានៅលើទីផ្សារនៃបណ្តាប្រទេសជាច្រើន (ដោយមានករណីលើកលែងនៃប្រទេសការចេញនេះ) ។ ពួកគេមាន, ដូចជាច្បាប់មួយដើម្បីបង្កើនមូលនិធិសម្រាប់រយៈពេលយូរ - រហូតដល់ទៅ 40 ឆ្នាំ។ រយៈពេលដប់ឆ្នាំ - មាន Eurobonds រយៈពេលខ្លីបានចេញក្នុងមួយឆ្នាំឬបីទៅប្រាំនិងរយៈមធ្យមមាន។

សមាជិកនៃទីផ្សារ Eurobond

មានស្ថាប័នពិសេសមួយដើម្បីដាក់ Eurobonds មាន។ រចនាសម្ព័ន្ធនេះគឺជាអ្វីដែល? នេះគឺជាសហជីពអន្តរជាតិនៃភ្នាក់ងារធានាទិញមូលបត្រដែលរួមមានស្ថាប័នហិរញ្ញវត្ថុនៃបណ្តាប្រទេសនានា។ ក្នុងករណីនេះច្បាប់ជាតិនៃផលិតកម្មនិងចំណូលរបស់ពួកគេត្រូវបានប្បញ្ញត្តិនៅក្នុងលក្ខណៈកំណត់មួយ។ មានផងដែរជាអ្នកចេញផ្សាយ (រដ្ឋាភិបាលរចនាសម្ព័ន្ធជាតិនិងអន្តរជាតិ) និងអ្នកវិនិយោគ (ស្ថាប័នហិរញ្ញវត្ថុ - ក្រុមហ៊ុនធានារ៉ាប់រង, មូលនិធិសោធន, ល) ។ អ្នកចូលរួមទាំងអស់គឺជាផ្នែកមួយនៃសមាគមអន្តរជាតិនៃអ្នកចូលរួមទីផ្សារមូលធន (ICMA) - អង្គការនិយ័តកម្មមួយដោយខ្លួនឯងដែលមានមូលដ្ឋាននៅទីក្រុង Zurich ។ Clearstream និង Euroclear ប្រើជាមួយនិងប្រព័ន្ធកល់ឈូសឆាយ។

មានទិសដៅពិសេសគឺ គណៈកម្មាធិការអឺរ៉ុប សហគមន៍ដែលផ្តល់នូវនិយមន័យផ្លូវច្បាប់ពេញលេញនៃឧបករណ៍នេះ, គ្រប់គ្រងវិធាននិងនីតិវិធីសម្រាប់ទីផ្សារបំភាយឧស្ម័នសំណើ។ នេះបើយោងតាម Eurobonds របស់នាង - ត្រូវបានជួញដូរ មូលបត្រ មានចំនួននៃលក្ខណៈពិសេសមួយ:

• តម្រូវការក្នុងការឆ្លងកាត់នីតិវិធីរបស់ខ្លួននិងការដាក់ធានាទិញមូលបត្ររបស់ខ្លួនតាមរយៈក្រុមមួយសមាជិកយ៉ាងហោចណាស់ពីរនៃការដែលជាកម្មសិទ្ធិរបស់អាមេរិចខុសគ្នា;
• ការផ្តន្ទាទោសរបស់ពួកគេត្រូវបានអនុវត្តក្នុងបរិមាណធំនៅលើទីផ្សារច្រើន (ប៉ុន្តែមិននៅក្នុងប្រទេសរបស់អ្នកផ្សាយ);
• ទិញដំបូងដោយស្ថាប័នឥណទានឬស្ថាប័នហិរញ្ញវត្ថុផ្សេងទៀតអនុម័ត។

លក្ខណៈសម្បត្តិ Eurobonds

Eurobonds - អ្វីដែលជាប្រភេទនៃក្រដាសនិងអ្វីដែលជាលក្ខណៈពិសេសលក្ខណៈពួកគេមាន? ដំបូង, eurobond គ្នាមានប័ណ្ណដែលផ្តល់សិទ្ធិក្នុងការទទួលបានការចាប់អារម្មណ៍លើមូលបត្របំណុលនៅពេលជាក់លាក់មួយវិនិយោគិនមួយ។ ទីពីរ, អត្រាការប្រាក់ដែលអាចមានទាំងពីរថេរនិងអថេរ (អាស្រ័យលើកត្តាជាច្រើន) ។ ទីបីការទូទាត់ការប្រាក់ដែលអាចត្រូវបានផ្តល់ជូនជារូបិយប័ណ្ណផ្សេងគ្នាពីមួយទៅមួយដែលទាក់ទាញការប្រាក់កម្ចីនេះ។ នេះត្រូវបានគេហៅថាមួយនិកាយពីរ។ លើសពីនេះទៀតវាជាការសំខាន់ដើម្បីដឹងថាចំនួននៃលក្ខណៈពិសេសផ្សេងទៀតមូលបត្របែបនេះគឺ:

• អ្នកកាន់នេះមូលបត្រ;
• បានដាក់ក្នុងពេលដំណាលគ្នានៅក្នុងទីផ្សារជាច្រើន;
• អាចរកបានសម្រាប់រយៈពេលវែងមួយ - ជាធម្មតា 10-30 ឆ្នាំនៃអាយុ (40 បញ្ចូលគ្នា);
• រូបិយប័ណ្ណនៅក្នុងការដែលខ្ចីនិងជាបរទេសឱ្យអ្នកចេញនិងវិនិយោគិនបាន;
• តម្លៃបន្ទាប់បន្សំ eurobond មានសមមូលដុល្លារ
• ការទូទាត់នៃការចាប់អារម្មណ៍នៅលើប័ណ្ណដែលបានធ្វើឡើងដោយគ្មានកាត់ពន្ធ;
• Eurobonds ដាក់ក្រុមការបំភាយដែលមានរួមបញ្ចូលទាំងធនាគារនិងក្រុមហ៊ុនឈ្មួញកណ្តាលការវិនិយោគនៅក្នុងប្រទេសជាច្រើន។

Eurobonds - មួយនៃឧបករណ៍ហិរញ្ញវត្ថុដែលអាចជឿទុកចិត្តបានច្រើនបំផុតប៉ុន្តែដោយសារតែអតិថិជនរបស់ពួកគេជាធម្មតាមានស្ថាប័នហិរញ្ញវត្ថុដូចជាក្រុមហ៊ុនវិនិយោគមូលនិធិសោធននិវត្តន៍ក្រុមហ៊ុនធានារ៉ាប់រង។

ប្រវត្តិនៃការកើតនិងការអភិវឌ្ឍនៃទីផ្សារ Eurobond នេះ

បញ្ហានៃការ Eurobonds ដោយគម្រោងការស្នាក់នៅបុរាណត្រូវបានអនុវត្តជាលើកដំបូងនៅក្នុងប្រទេសអ៊ីតាលីនៅក្នុងការចេញ 1963 ។ អ្នកចេញផ្សាយនេះគឺជាក្រុមហ៊ុនសាងសង់ផ្លូវរដ្ឋ Autostrade ។ វាត្រូវបានថតដោយ 60.000 មូលបត្របំណុលមានតម្លៃជារៀងរាល់ $ 250 ។ ច្បាស់ណាស់ពីព្រោះ Eurobonds បានបង្ហាញខ្លួនដំបូងក្នុងអឺរ៉ុបហើយមកដល់ថ្ងៃនេះភាគច្រើននៃពាណិជ្ជកម្មរបស់ពួកគេត្រូវបានអនុវត្តនៅកន្លែងដដែល, ឈ្មោះក្រដាសដែលមានបុព្វបទ "អឺរ៉ូ" នេះ។ សព្វថ្ងៃនេះវាគឺជាច្រើនទៀតចូលចិត្តបទអ្វីមួយដើម្បីជាលក្ខណៈប្រពៃណីជាងការពិតនៃឧបករណ៍នេះ។

ការអភិវឌ្ឍសកម្មនៃទីផ្សារនេះបានកើតឡើងនៅក្នុង 80s នេះ។ Eurobonds ពេញនិយមជាពិសេសបន្ទាប់មកអ្នកកាន់។ ក្រោយមកនៅទសវត្សរ៍ទី 90, ជាពួកគេបានចាប់ផ្តើម "រំខាន" ចំណាំសកល - ចំណងបន្ទាប់បន្សំរយៈពេលមធ្យមដែលចេញដោយប្រទេសអភិវឌ្ឍន៍និងមាន (ជាការប្រឆាំងទៅនឹង Eurobond) កម្មវិធី។ វាត្រូវបានភ្ជាប់ជាមួយនឹងកំណើននៃមូលធនទីផ្សារនិងការពង្រឹងស្ថានភាពជាមូលដ្ឋាននៃការខ្ចី។ បន្ទាប់មកចំណែករបស់ពួកគេក្នុង Eurobond សរុបបានកើនឡើង 60% ។

នៅចុងបញ្ចប់នៃសតវត្សទី 20 នេះវាបានបង្ហាញខ្លួននៅលើប្រាក់កម្ចីមូលបត្របំណុលធំទីផ្សារដែលហៅថា "ធំ" ។ Eurobonds សាច់ប្រាក់ងាយស្រួលកើនឡើងខណៈពេលដែលអ្នកខ្ចីធំបំផុតនៅក្នុងមុខរបស់ទីភ្នាក់ងាររដ្ឋាភិបាលអាមេរិកនិងស្ថាប័នជាតិកើនឡើងចាប់អារម្មណ៍នៅក្នុងឧបករណ៍ហិរញ្ញវត្ថុនេះ។ លើសពីនេះទៀតដោយសារតែវិបត្តិសកលនិងលំនាំដើមនៅលើប្រាក់កម្ចីដល់រដ្ឋាភិបាលប្រទេសជាច្រើននៅអាមេរិកខាងត្បូងដែលជាតួនាទីរបស់ចំណងបើធៀបនឹងប្រាក់កម្ចីពីធនាគារកើនឡើង។ វាមានដំណើរការមួយដែលគេហៅថានៃ "ការហោះហើរដល់គុណភាព" ជាវិនិយោគិនចូលចិត្តការវិនិយោគមានសុវត្ថិភាពជាងការវិនិយោគដែលផ្តល់ទិន្នផលខ្ពស់ជាងហានិភ័យធ្ងន់ធ្ងរជាមួយនឹងការគ្រប់គ្រាន់នោះទេ។

Eurobonds ថ្ងៃនេះ

កាលបរិច្ឆេត, Eurobonds គឺមិនតិចនៅក្នុងតម្រូវការ។ គោលបំណងសំខាន់នៃការចេញចូលទៅទីផ្សារ - ការស្វែងរកប្រភពផ្សេងនៃមូលនិធិ (ក្នុងការបន្ថែមទៅផ្ទៃខាងក្នុងប្រពៃណីពិសេសការផ្តល់ប្រាក់កម្ចីធនាគារ) ព្រមទាំងការធ្វើពិពិធកម្មនៃប្រាក់កម្ចីនេះ។ លើសពីនេះទៀតវាមានចំនួននៃគុណសម្បត្តិដែលមាន Eurobonds មួយ។ តើអ្វីទៅជា "ប្រាក់ចំណេញ" ទាំងនេះ? ជាដំបូង, ការសន្សំការចំណាយដោយសារតែការទាក់ទាញមូលធន (រហូតដល់ទៅ 20%) ។ ទីពីរប្រភេទផ្សេងគ្នាតិចនៃបែបបទនិងកាតព្វកិច្ចច្បាប់អនុវត្តដោយអ្នកចេញនេះ។ ទីបីអនុវត្តការរឹតបន្តឹងលើមានទិសដៅនិងទម្រង់នៃការប្រើប្រាស់មូលនិធិនិងមានភាពបត់បែនទីផ្សារផ្សេងទៀតទេ។

បញ្ហានិងការចរាចរ Eurobonds

ជាវបើកចំហ - មានជម្រើសជាច្រើនសម្រាប់ការដាក់ Eurobonds, ទូទៅបំផុតគឺ។ វាត្រូវបានធ្វើឡើងតាមរយៈក្រុមភ្នាក់ងារធានាទិញមូលបត្រមួយនិងបញ្ហាត្រូវបានរាយនៅលើផ្សារហ៊ុន។ បន្ទាប់ពីការលក់ដំបូងត្រូវ "បោះចោល" ដោយឈ្មួញនៅលើ ទីផ្សារនៅអនុវិទ្យាល័យ, ដែលជាកន្លែងដែលពួកគេអាចត្រូវបានទិញតាមទូរស័ព្ទនិងតាមរយៈអ៊ីនធឺណិតនៅក្រុមហ៊ុនវិនិយោគនេះ។ ដូចជាឧបករណ៍វិនិយោគណាមួយមាន Eurobonds សម្រង់និងទិន្នផលរបស់ខ្លួនដែលពឹងផ្អែកលើការផ្គត់ផ្គង់និងតម្រូវការក្នុងទីផ្សារ។ ទោះយ៉ាងណាមានបញ្ហាជម្រើសមួយផ្សេងទៀត - កំណត់ការដាក់ក្នុងចំណោមក្រុមជាក់លាក់មួយនៃវិនិយោគិន។ ក្នុងករណីនេះ, មូលបត្របំណុលមិនត្រូវបានទិញលក់លើទីផ្សារមួយ (មិនត្រូវបានរាយ) ។

eurobonds រុស្ស៊ី: ស្ថានភាពបច្ចុប្បន្ន

នេះជាលើកដំបូងដែលជាប្រទេសរបស់យើងបានចូលទីផ្សារ Eurobond អន្តរជាតិនៅឆ្នាំ 1996 ។ នេះជាបញ្ហាដំបូងនៃបំណុលប្រភេទនេះត្រូវបានធ្វើឡើងនៅលើ 96-97 ឆ្នាំ។ បន្ទាប់មកខាងស្ដាំនៃការដាក់របស់ពួកគេស្ថិតក្រោមលក្ខខណ្ឌមួយចំនួនដែលទទួលបានមុខវិជ្ជាពីរនៃសហព័ន្ធ - ទីក្រុងម៉ូស្គូនិងទីក្រុង St. Petersburg ។ សព្វថ្ងៃនេះអ្នកចូលរួមនៃទីផ្សារនេះគឺជាក្រុមហ៊ុនសាជីវកម្មធំបំផុតរបស់ប្រទេស "ក្រុមហ៊ុន Gazprom", "Lukoil", "Norilsk Nickel", "Transneft", "សំបុត្ររបស់រុស្ស៊ី", "MTS", "មេក្រូហ្វូន" ។ វាមានតួនាទីយ៉ាងសំខាន់ក្នុងនាមជា eurobonds "ធនាគារសន្សំ", "ក្រុមហ៊ុន VTB" និង "Gazprombank", "ធនាគារសុទ្ធ", "Rosbank" និងអ្នកដទៃទៀត។ វាជាការសំខាន់ក្នុងការសំគាល់ថាក្រុមហ៊ុនរបស់រុស្ស៊ីចូលដំណើរការទៅកាន់ទីផ្សារ Eurobond ដែលត្រូវបានកំណត់ដោយច្បាប់ជាតិ។ ដូច្នេះក្រុមហ៊ុនភាគហ៊ុនរួមគ្នាតាមរយៈការផ្តល់មូលនិធិអាចទាក់ទាញឧបករណ៍នៅក្នុងចំនួននេះលើសពីចំនួនទឹកប្រាក់នៃការមិនមានចំណែករបស់ខ្លួនរដ្ឋធានីនេះ។ មានការរឹតបន្តឹងលើការចេញ Eurobonds គ្មានសុវត្ថិភាព (វត្ថុបញ្ចាំត្រូវបានទាមទារជាធម្មតា), និងបទប្បញ្ញត្តិផ្សេងទៀតផងដែរ។ ស្វែងយល់ពីភាពទុកចិត្ដនៃអ្នកចេញផ្សាយរបស់រុស្ស៊ីអាចនឹងត្រូវបាននេះបើយោងតាមទីភ្នាក់ងារផ្តល់ចំណាត់ថ្នាក់ Moody បានដូចជាឯកទេសរបស់ Standard & Poor និងអ្នកដទៃទៀត។

ប្រទេសរុស្ស៊ីជារៀងរាល់ឆ្នាំមានវត្តមាននៅលើទីផ្សារបំណុលអន្តរជាតិ។ បើទោះបីជាការពិតដែលថាប្រទេសកម្ពុជាមានឱ្យបានគ្រប់គ្រាន់នៃប្រភពផ្តល់មូលនិធិរបស់ខ្លួននេះបើយោងតាមរដ្ឋមន្រ្តីក្រសួងហិរញ្ញវត្ថុនេះ, នេះគឺជាព្រឹត្តិការណ៍សំខាន់ក្នុងក្របខ័ណ្ឌនៃគោលនយោបាយថវិការបស់រុស្ស៊ី។ នៅក្នុងឆ្នាំ 2014 ដែលបានគ្រោងទុកមួយឬពីរការចូលដំណើរការទៅកាន់ទីផ្សារបរទេសដែលមាន Eurobonds ដុល្លារនិងអឺរ៉ូនៅសរុបទាំងអស់ 7 ពាន់លានដុល្លារ។ ដុល្លារ (ចោទថាបាន) ។

Eurobonds អ៊ុយក្រែន: ទិញនិង "ដុត"

ប្រទេសរុស្ស៊ីត្រូវបានចូលរួមនៅក្នុងប្រព័ន្ធនេះមិនត្រឹមតែជាអ្នកចេញនោះទេប៉ុន្តែផងដែរថាជាវិនិយោគិន។ នៅខែធ្នូឆ្នាំមុនរុស្ស៊ីបានទិញ Eurobonds អ៊ុយក្រែនសរុប $ 3 ពាន់លានដុល្លារ។ ការក្លាយជាអ្នកទិញតែមួយគត់នៃបញ្ហានេះ។ ទោះជាយ៉ាងណា, ដូចជាការវិនិយោគមួយអាចបង្វែរចេញទៅបណ្តាប្រទេសមិនមែននៅក្នុងវិធីដែលល្អបំផុត។ ចាប់តាំងពីខែកុម្ភៈ, S & P បាននិង Fitch ឆ្នាំនេះបានទម្លាក់ចំណាត់ថ្នាក់របស់ eurobonds ម្តងហើយម្តងទៀតអ៊ុយក្រែន។ តើនេះមានន័យយ៉ាងណា? ចំណាត់ថ្នាក់មូលបត្របំណុលបានឈានដល់កម្រិតនៃការ CCC (មុនលំនាំដើម) តម្លៃនៃទីផ្សារនេះបានធ្លាក់ចុះហើយប្រូបាប៊ីលីតេនៃការលំនាំដើមនៅលើពួកគេបានកើនឡើង។ ប្រទេសរុស្ស៊ីក្នុងពេលតែមួយអាចតម្រូវឱ្យមានការសងបំណុលដើមទេប៉ុន្តែជំហររបស់ខ្លួនលើបញ្ហានេះគឺជាទន់ខ្សោយ។ ដោយសារតែនិន្នាការអវិជ្ជមាននៅក្នុងសេដ្ឋកិច្ចរបស់ប្រទេសអ៊ុយក្រែនដែលជាសហព័ន្ធរុស្ស៊ីនឹងមិនមានភាពងាយស្រួលក្នុងការបង្ហាញថាវាមានគំនិតអំពីលទ្ធភាពនៃការលំនាំដើម, ហានិភ័យនៃការដែលត្រូវបានគេចុះឈ្មោះក្នុងខិត្តប័ណ្ណចំនួន 200 ទំព័របានទេ។ ការបដិសេធរបស់អ៊ុយក្រែនក្នុងការបំពេញកាតព្វកិច្ចនេះមានផលវិបាកមិនល្អខ្លាំងណាស់សម្រាប់ប្រទេសខ្លួនវាបានផ្សារភ្ជាប់ជាមួយនឹងការខ្សោះជីវជាតិនៃប្រវត្តិសាស្រ្តឥណទាននៅលើទីផ្សារអន្តរជាតិ មានការចាប់ខ្លួននៃទ្រព្យនោះ អ្នកកាន់មូលបត្ររបស់ខ្លួននៅបរទេសនិងអសមត្ថភាពដើម្បីចូលទៅក្នុងទីផ្សារបំណុលសម្រាប់ Eurobonds ពេលវេលាមួយវែង។ ដូច្នេះនៅក្នុងផលប្រយោជន៍នៃភាគីទាំងពីរនៃដំណោះស្រាយជាវិជ្ជមាននៃបញ្ហាបំណុលមូលបត្របំណុលនេះ។

សេចក្តីសន្និដ្ឋាន

ដូច្នេះ Eurobonds - គឺរឹងមាំណាស់, ដូចជាក្បួន, ឧបករណ៍វិនិយោគរយៈពេលវែងដើម្បីទាក់ទាញមូលនិធិនៅលើទីផ្សារមូលធនអន្តរជាតិ។ ពួកគេត្រូវបានដាក់នៅតាមរយៈប្រព័ន្ធបង្កើតឡើងយ៉ាងពិសេសមួយនិងត្រូវបានគ្រប់គ្រងដោយស្ថាប័នបែប supranational ។ ជាការសំខាន់ណាស់ដែលត្រូវលេងនៅលើទីផ្សារ Eurobond ដែលជាស្ថាប័នផ្តល់ចំណាត់ថ្នាក់ដែលបានកំណត់ភាពអាចទុកចិត្តបាននៃឧបករណ៍ហិរញ្ញវត្ថុនៃប្រទេសជាពិសេសមួយនេះ។ សព្វថ្ងៃនេះប្រទេសរុស្ស៊ីគឺជាអ្នកចូលរួមយ៉ាងសកម្មនៅក្នុងទីផ្សារអន្តរជាតិនៃ Eurobonds និយាយទៅកាន់គាត់ថាជាអ្នកចេញនិងវិនិយោគិន។